资金面延续宽松格局 市场成交量大幅增长2015年5月银行间市场各子市场交易活跃
来自中国外汇交易中心的最新统计显示,5月份市场资金面维持宽松格局,货币市场利率全线大幅走低,债券市场国债收益率曲线呈陡峭化。受债市调整影响,人民币利率互换收盘曲线也呈陡峭化,交易量同比显著增长。同时,受美元走势影响,人民币汇率中间价呈先升后贬走势,交易汇率维持窄幅振荡;IMF首次表态人民币不再“被低估”;外汇衍生品市场维持增长势头,汇率衍生品价格曲线继续下移;外汇期权交易确认业务推出。
统计显示,5月份银行间市场各子市场交易活跃,市场总成交56.1万亿元,同比增长84.3%,环比增长17.9%。截至5月末,银行间本币市场成员8356家,较上月末增加282家;外汇市场会员483家,较上月末增加5家。
资金面延续宽松格局
货币市场利率全线大幅走低
5月,央行下调存贷款基准利率0.25个百分点,受此影响,货币市场资金面延续宽松格局,短中长端利率全线大幅下行,隔夜信用拆借和7天质押式回购月加权平均利率分别为1.24%和2.12%,较上月分别下降102个和82个基点。
其中,隔夜信用拆借加权成交利率月末收于1.08%,较月初下跌57个基点;7天质押式回购收于1.99%,较月初下跌46个基点。市场基准利率方面,各期限Shibor利率全线下跌,长端利率下降幅度总体大于短端。隔夜Shibor收于1.03%,较月初下跌59个基点;1周Shibor收于1.96%,较月初下跌43个基点;2周Shibor收于2.25%,较月初下跌75个基点;1个月Shibor收于2.29%,较月初下跌109个基点;3个月Shibor收于2.86%,较月初下跌107个基点;6个月、9个月及1年期Shibor下跌幅度在110个至113个基点不等。
值得关注的是,5月份货币市场成交量显著增长,当月共成交42.6万亿元,同比大幅增长89.2%。其中信用拆借5.8万亿元,同比增长47.0%;质押式回购34.6万亿元,同比大增95.1%;买断式回购2.3万亿元,同比大增161.6%。从货币市场资金流向看,大型商业银行、政策性银行和股份制银行位列资金净融出量的前三位,净融出额分别为16.2万亿元、5.9万亿元和1.9万亿元。农村金融机构、城商行和证券公司位列资金净融入额的前三位,净融入额分别为5.9万亿元、5.6万亿元和4.9万亿元。
债券市场呈振荡走势
国债收益率曲线陡峭化
5月初,由于降息预期落空,市场情绪走低,现券市场呈弱势振荡;随着央行降息、地方政府债券纳入合格抵押品范围等利好消息陆续释放,现券价格大幅上扬;进入下半月,受地方债密集发行、IPO巨量融资、利率债供给加速以及国债期货走低等因素影响,市场情绪转向悲观,抛盘加重。短期限债券利率受资金面宽松带动而走低,长期限债券利率受市场抛盘影响而走高,收益率曲线呈陡峭化。
数据显示,5月末,银行间市场1年和10年期国债到期收益率分别为1.93%和3.55%,前者较月初下跌80个基点,后者较月初上涨17个基点;1年和5年期AAA级中期票据到期收益率分别为3.40%和4.33%,分别较月初下跌63个和10个基点。
银行间国债收盘收益率曲线
值得关注的是,债券市场交投持续活跃。当月债券市场累计成交7.2万亿元,同比增长96.4%,其中债券借贷成交624.5亿元。现券市场上,政策性金融债、国债和中期票据是成交占比前三位的券种,市场占比分别为47.3%、10.4%和9.2%。从期限结构看,成交集中于7年期以下品种,共成交6.2万亿元,市场占比达86.8%。
人民币汇率中间价先升后贬
交易汇率窄幅振荡
由于5月国际美元指数先贬后升,人民币对美元汇率中间价呈现先升后贬走势。上半月,中间价连续小幅升值,累计升值58个基点,中间价最低报6.1079;下半月走势逆转,持续小幅贬值,累计贬值117个基点,月末报6.1196。整个5月中间价贬值59个基点。
与中间价走势不同的是,当月,人民币对美元交易汇率整体维持窄幅振荡格局,围绕6.20上下百点波动,月末报收6.1985,升值43个基点。5月交易汇率相对于中间价的偏离程度整体维持在1.5%左右,较上月1.17%的偏离幅度有所扩大。5月平均交易波幅为52点,较3月的103点和4月的92点进一步收窄。
美元即期交易汇率波幅
5月26日,IMF第一副总裁利普顿表示,由于过去一年人民币实际有效汇率大幅升值,在最新的评估中,IMF认为人民币汇率已达到不再“被低估”的水平。在连续十多年批评中国对人民币汇率管理过紧后,这标志着IMF的重大转变。他还认为中国应当在未来2-3年内基本实现浮动汇率,并指出人民币被纳入特别提款权(SDR)篮子不是“是否”的问题,只是时间的问题,目前IMF正密切关注人民币国际化进程和推进人民币更自由使用的举措。
本外币衍生品成交大涨
利率互换交易量大幅增长
数据显示,5月份本外币衍生品成交量大涨,共成交4.5万亿元,同比增长96.5%。其中人民币利率互换市场共成交5769.7亿元,同比增长120.0%。从参考利率看,浮动端参考利率主要为七天回购定盘利率和Shibor利率,与之挂钩的利率互换交易量分别占88.6%和11.3%。截至5月末,双边授信点击的交易平台X-Swap上已有74家主要市场机构参与报价交易。5月份总成交362笔,名义本金720.90亿元,市场占比12.42%。共有94家机构对利率互换交易进行电子化确认,确认利率互换交易总数为4906笔,占市场成交总数的99.41%,相比上月减少0.21%。
同时,外汇衍生品市场继续维持增长势头,当月汇率衍生品累计成交6328亿美元,同比增长94%,环比增长3.6%,交易规模达到外汇现货市场的2.2倍。其中,掉期、远期、货币掉期分别成交6096亿、27亿、4亿美元,同比分别增长90%、0.1%、22%。外汇期权交易继续保持快速增长,累计成交200亿美元,环比增长12%,同比增长超过10倍。为满足市场需要,交易中心于5月11日起在交易后处理服务平台推出外汇期权交易确认业务,首批28家机构参与期权交易确认业务。
外汇掉期曲线
值得一提的是,当月本外币衍生品价格联动密切。受央行降息、货币市场资金面宽松影响,5月利率互换短端下行,而债市调整和宏观数据利好等因素则推动利率互换长端上行,互换曲线总体呈陡峭化。截至5月末,1年和5年期FR007互换利率分别报2.44%和2.91%,分别较月初下跌6个和14个基点;5年和1年期的报价价差由月初的28个基点扩大至47个基点。人民币利率持续走低,导致外汇掉期曲线延续下移趋势,各期限外汇掉期点均有不同幅度下降。其中,1月期限外汇掉期点下降10点,3月期限下降70点,6月期限下降105点。衍生品汇率的隐含贬值率继续收窄。以境内即期价格为基准,1年期NDF、CNY价格的隐含贬值率分别从月初的2.5%、3.8%下降为月底的2.2%、3.4%。
IRS-FR007收盘曲线走势图
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